主品牌老化消退，七匹狼一直在面对库存高企的问题

　　4月9日讯：2022年，“夹克专家”七匹狼董事长周少雄之子周力源与特步国际CEO丁水波二女儿丁佳敏订婚的息，一度成为坊间最热议的话题。这场“商业联姻”也将大众目光再次聚焦在两个家族企业白手起家建立的服饰品牌上。从年报来看，七匹狼或许是更需要“亲家”扶持的那一方。

　　近期，七匹狼发布2022年财报显示，期内该公司实现营收32.28亿元，同比下降8.1%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比下降34.9%。对比来看，“亲家”特步国际2022年营收同比增长29.1%至129.3亿元；普通股股权持有人应占溢利人民币9.2亿元，同比增长1.5%。

　　如同大多数服装上市企业过去一年在财报中反复提及行业影响，七匹狼将业绩下滑的主要原因归咎于2022年新冠疫情对于纺服行业终端零售带来的影响。

　　但是，纵观七匹狼过去十年的业绩表现，自2012年达到巅峰以来，七匹狼一直难回往日辉煌。2012年，七匹狼营收和净利润曾分别达34.8亿元和5.7亿元。

　　在中国服装市场尚显稚嫩的时代，七匹狼的变色夹克、双面夹克和格子夹克等经典产品对于男士服装市场有着启蒙意义的作用。虽然七匹狼如今仍然以“夹克专家”自居，但消费者早已有更为多元化的丰富选择，夹克难以再称为七匹狼的“现金奶牛”。

　　根据2022年财报，七匹狼除毛衫品类营收保持正增长，外套、西服、裤子、衬衫、T恤等其他品类都有不同程度的下滑，其中占比超两成、最为重要的外套品类营收下滑幅度达17.9%，仅次于T恤类。

　　而且，在2022年因疫情导致客流量受限的情况下，一向以线下发达行销网络为重的七匹狼不得不进一步收缩线下渠道。2022年，七匹狼直营（含联营）和加盟门店数量净减少57家至1819家。而在2012年时，七匹狼终端渠道曾突破4千家。

　　与此同时，线上渠道的加大投入并没有补足线下渠道收缩带来的缺口。七匹狼线上销售占比连年增加，2022年已达43.8%，几乎快与线下渠道分庭抗礼。但期内，线上线下销售分别同比下滑1.5%和12.7%。

　　值得注意的是，线下门店收缩主要涉及的品牌是七匹狼主品和Karl Lagerfeld老佛爷。而这两个品牌正是七匹狼一向最寄予厚望的主营品牌。

　　其中，Karl Lagerfeld是七匹狼2017年斥资3.2亿元收购其中国区运营实体控制权的法国轻奢品牌。但除了2021年盈利1120万元以外，Karl Lagerfeld中国业务自收购后一直处于亏损状态。

　　可以说，在接手运营Karl Lagerfeld后的五年内，七匹狼迟迟没有为该品牌找到合适的市场定位。Karl Lagerfeld创始人曾是香奈儿和芬迪的创意总监，其名字早已与这两个品牌绑定，而其同名个人品牌的影响力随着创始人逝世后又进一步消退。

　　除了Karl Lagerfeld，七匹狼在2022年9月还投资了西班牙时尚品牌Desigual，此前还孵化了自有品牌16N，但这些新品牌目前都没有在市场上掀起水花。

　　主品牌老化消退、新品牌后继乏力的销售困境背后，七匹狼一直在面对库存高企的问题。

　　2022年，七匹狼资产减值3.57亿元主要来自于存货跌价计提。而七匹狼的存货数额仍然维持在9.73亿元的高位，存货计提跌价准备5.97亿元，其存货周转天数近五年也逐年增至201天。

　　服装生意难做，七匹狼从2015年开始就确定了从“实体”转向“实体+投资”的经营模式。房地产、保险金融、资本运作等行业里都曾有七匹狼的身影。其中，地产板块营收占七匹狼总收入一度近六成，但近五年年报中也鲜见房地产投资的相关数据。

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